公司代码：605009 公司简称：豪悦护理
杭州豪悦护理用品股份有限公司
2020年年度报告
重要提示
一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
二、 公司全体董事出席董事会会议。
三、 天健会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
四、 公司负责人李志彪、主管会计工作负责人闵桂红及会计机构负责人（会计主管人员）曹海强声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
五、 经董事会审议的报告期利润分配预案或公积金转增股本预案
2021年3月25日公司第二届董事会第四次会议审议通过的公司2020年度利润分配预案为：
1、公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税）。截至2020年12月31日，公司总股本10,667.00万股，以此计算合计拟派发现金红利10,667万元（含税），占合并报表中归属于母公司股东净利润的17.72%，剩余未分配利润结转至下一年度。
2、公司拟向全体股东以资本公积金转增股本方式每10股转增4.9股。截至2020年12月31日，公司总股本10,667万股，本次转股后，公司的总股本为15,893.83万股。
六、 前瞻性陈述的风险声明
√适用 □不适用
本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。
七、 是否存在被控股股东及其关联方非经营性占用资金情况
否
八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况
否
九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露年度报告的真实性、准确性和完整性
否
十、 重大风险提示
公司已在本报告中详细描述存在的风险，敬请查阅“第四节 经营情况讨论与分析”中关于公司未来发展的讨论与分析中可能面对的风险部分的内容。
十一、 其他
□适用 √不适用
目录
第一节释义 .................................................................................................................................... 5
第二节公司简介和主要财务指标................................ ................................................................. 5
第三节公司业务概要..................................................................................................................... 9
第四节经营情况讨论与分析.......................................................................................................18
第五节重要事项........................................................................................................................... 36
第六节普通股股份变动及股东情况................................ ........................................................... 52
第七节优先股相关情况............................................................................................................... 59
第八节董事、监事、高级管理人员和员工情况................................ ....................................... 60
第九节公司治理...........................................................................................................................65
第十节公司债券相关情况........................................................................................................... 68
第十一节财务报告........................................................................................................................... 69
第十二节备查文件目录................................................................................................................. 180
第一节 释义
一、 释义
在本报告书中，除非文义另有所指，下列词语具有如下含义：
常用词语释义
豪悦股份、公司、股份公司、本公司 指 杭州豪悦护理用品股份有限公司
控股股东、实际控制人 指 李志彪、朱威莉、李诗源
温州瓯泰 指 本公司的股东、温州瓯泰投资企业（有限合伙）
希望众创 指 本公司的股东、杭州希望众创实业投资合伙企业（有限合伙）
奥康投资 指 本公司的股东、奥康投资控股有限公司
江苏豪悦 指 本公司的全资子公司、江苏豪悦实业有限公司
江苏嘉华 指 本公司的全资子公司、江苏嘉华进出口有限公司
伊蓓佳 指 本公司的全资子公司、杭州伊蓓佳护理用品有限公司，曾用名“杭州爱乐爱护理用品科技有限公司、杭州伊藤嘉源护理用品有限公司”。
橙选科技 指 本公司的全资子公司、杭州橙选科技有限公司
豪悦泰国 指 本公司的境外子公司Haoyue (Thailand)Co.,Ltd
道琦宠物 指 江苏豪悦的全资子公司、江苏道琦宠物用品有限公司
《公司法》 指 《中华人民共和国公司法》
《证券法》 指 《中华人民共和国证券法》
《公司章程》 指 《杭州豪悦护理用品股份有限公司章程》
中国证监会 指 中国证券监督管理委员会
保荐机构、保荐人 指 平安证券股份有限公司
会计师、天健 指 天健会计师事务所（特殊普通合伙）
律师 指 国浩律师（杭州）事务所
报告期、本报告期 指 2020年1月1日至2020年12月31日
元、万元 指 人民币元、人民币万元
股票、A股 指 面值为1元的人民币普通股
上交所、证券交易所 指 上海证券交易所
第二节 公司简介和主要财务指标
一、 公司信息
公司的中文名称 杭州豪悦护理用品股份有限公司
公司的中文简称 豪悦护理
公司的外文名称 Hangzhou Haoyue Personal Care Co., Ltd
公司的外文名称缩写 Haoyue Care
公司的法定代表人 李志彪
二、 联系人和联系方式
董事会秘书 证券事务代表
姓名 曹凤姣 范嘉琦
联系地址 浙江省杭州市余杭区瓶窑镇凤都路3号 浙江省杭州市余杭区瓶窑镇凤都路3号
电话 0571-26291818 0571-26291818
传真 0571-26291817 0571-26291817
电子信箱 admin@hz-haoyue.com admin@hz-haoyue.com
三、 基本情况简介
公司注册地址 浙江省杭州市余杭经济技术开发区红丰路655号
公司注册地址的邮政编码 311100
公司办公地址 浙江省杭州市余杭区瓶窑镇凤都路3号
公司办公地址的邮政编码 311115
电子信箱 admin@hz-haoyue.com
四、 信息披露及备置地点
公司选定的信息披露媒体名称 《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券日报》
公司年度报告备置地点 公司证券部
五、 公司股票简况
公司股票简况
股票种类 股票上市交易所 股票简称 股票代码 变更前股票简称
A股 上海证券交易所 豪悦护理 605009 无
六、 其他相关资料
公司聘请的会计师事务所（境内） 名称 天健会计师事务所（特殊普通合伙）
办公地址 浙江省杭州市江干区钱江路1366号华润大厦B座
签字会计师姓名 徐晋波、吴长木
报告期内履行持续督导职责的保荐机构 名称 平安证券股份有限公司
办公地址 深圳市福田区福田街道益田路5023号平安金融中心B座第22-25层
签字的保荐代表人姓名 朱翔坚、龙佳喜
持续督导的期间 2020年9月至2022年12月
七、 近三年主要会计数据和财务指标
(一) 主要会计数据
单位：元 币种：人民币
主要会计数据 2020年 2019年 本期比上年同期增减(%) 2018年
营业收入 2,590,952,149.34 1,953,382,285.45 32.64 1,449,541,052.49
归属于上市公司股东的净利润 601,956,259.81 315,321,567.34 90.90 185,100,799.29
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 576,205,919.50 307,735,973.19 87.24 180,319,184.84
经营活动产生的现金流量净额 823,609,995.61 427,825,889.37 92.51 263,721,936.11
2020年末 2019年末 本期末比上年同期末增减（%） 2018年末
归属于上市公司股东的净资产 2,787,340,408.00 638,574,501.18 336.49 352,071,247.61
总资产 3,386,145,571.08 1,254,018,596.49 170.02 917,853,583.70
(二)主要财务指标
单位：元 币种：人民币
主要财务指标 2020年 2019年 本期比上年同期增减(%) 2018年
基本每股收益（元／股） 6.95 3.94 76.40 2.31
稀释每股收益（元／股） 6.95 3.94 76.40 2.31
扣除非经常性损益后的基本每股收益（元／股） 6.65 3.85 72.73 2.25
加权平均净资产收益率（%） 45.39 65.39 减少20.00个百分点 64.49
扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率（%） 43.45 63.81 减少20.36个百分点 62.82
报告期末公司前三年主要会计数据和财务指标的说明
□适用 √不适用
八、 境内外会计准则下会计数据差异
(一) 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况
□适用 √不适用
(二) 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和归属于上市公司股东的净资产差异情况
□适用 √不适用
(三) 境内外会计准则差异的说明：
□适用 √不适用
九、 2020年分季度主要财务数据
单位：元 币种：人民币
第一季度（1-3月份） 第二季度（4-6月份） 第三季度（7-9月份） 第四季度（10-12月份）
营业收入 491,350,924.27 894,268,075.65 652,458,399.10 552,874,750.32
归属于上市公司股东的净利润 95,452,909.23 280,165,803.01 116,777,627.21 109,559,920.36
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润 95,087,878.13 271,170,145.17 115,027,392.46 94,920,503.74
经营活动产生的现金流量净额 110,739,087.08 374,188,993.87 65,599,893.45 273,082,021.21
季度数据与已披露定期报告数据差异说明
□适用 √不适用
十、 非经常性损益项目和金额
√适用 □不适用
单位:元 币种:人民币
非经常性损益项目 2020年金额 附注（如适用） 2019年金额 2018年金额
非流动资产处置损益 130,629.05 -1,864,648.18 461,462.45
越权审批，或无正式批准文件，或偶发性的税收返还、减免 3,608,634.80
计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关，符合国家政策规定、按照一定标准定额或定量持续享受的政府补助除外 27,722,322.12 7,150,923.29 4,037,056.23
计入当期损益的对非金融企业收取的资金占用费
企业取得子公司、联营企业及合营企业的投资成本小于取得投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生的收益
非货币性资产交换损益
委托他人投资或管理资产的损益 129,205.47 1,739,127.23 748,939.72
因不可抗力因素，如遭受自然灾害而计提的各项资产减值准备
债务重组损益
企业重组费用，如安置职工的支出、整合费用等
交易价格显失公允的交易产生的超过公允价值部分的损益
同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益
与公司正常经营业务无关的或有事项产生的损益
除同公司正常经营业务相关的有效套期保值业务外，持有交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债产生的公允价值变动损益，以及处置交易性金融资产、衍生金融资产、交易性金融负债、衍生金融负债和其他债权投资取得的投资收益 263,262.14 -81,275.70
单独进行减值测试的应收款项、合同资产减值准备转回
对外委托贷款取得的损益
采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益
根据税收、会计等法律、法规的要求对当期损益进行一次性调整对当期损益的影响
受托经营取得的托管费收入
除上述各项之外的其他营业外收入和支出 -1,563,122.46 -42,095.98 373,742.96
其他符合非经常性损益定义的损益项目 2,050,565.69
少数股东权益影响额
所得税影响额 -4,540,590.81 -1,367,002.20 -839,586.91
合计 25,750,340.31 7,585,594.15 4,781,614.45
十一、 采用公允价值计量的项目
√适用 □不适用
单位：元 币种：人民币
项目名称 期初余额 期末余额 当期变动 对当期利润的影响金额
交易性金融资产 928,724.30 150,000,000.00 149,071,275.70 0
应收款项融资 16,781,030.20 38,794,257.71 22,013,227.51 0
合计 17,709,754.50 188,794,257.71 171,084,503.21 0
十二、 其他
□适用 √不适用
第三节 公司业务概要
一、报告期内公司所从事的主要业务、经营模式及行业情况说明
(一）报告期内公司所从事的主要业务、经营模式
1、主要业务
报告期，公司主要从事妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务，产品涵盖婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、经期裤、卫生巾、湿巾等一次性卫生用品。
公司主要有婴儿卫生用品、成人卫生用品及其他卫生用品等产品。
公司自主品牌主要产品如下所示：
类别 自主品牌 名称 主要产品图片示例
婴儿卫生用品 希望宝宝 天生明星 Mamamia Nanakia Juscool Sunnybaby 婴儿拉拉裤
婴儿纸尿裤
婴儿纸尿片
成人卫生用品 康福瑞 白+字 好年 成人拉拉裤
汇泉 成人纸尿裤
成人纸尿片
Mamamia 希望宝宝 Dafi 答菲 护理垫
经期裤 卫生巾
其他 希望宝宝 Mamamia Dafi 湿巾
希望宝宝 Mamamia Dafi 消毒湿巾消毒凝胶
棉柔巾柔肤纸
KN95防护口罩、一次性使用医用口罩
2、经营模式
（1）销售模式：公司品牌客户主要以ODM模式进行销售，品牌客户包括境内客户和境外客户，其中以境内客户为主；公司自主品牌业务的销售模式分为线上销售和线下销售两种方式。
①品牌客户主要以ODM模式进行销售，其中以国内客户为主。ODM是指公司根据市场需求或客户委托进行产品的设计研发，并根据客户订单组织生产，生产的产品以客户的品牌对外销售的一种生产方式。公司不仅负责生产加工，而且负责设计研发。报告期内，公司ODM模式销售收入占比较高，且逐年增加。
②公司自有品牌业务的销售模式可分为线上销售和线下销售两种方式。线下销售为经销模式。公司经销商客户主要为从事快销品、卫生用品、日化产品经销业务的公司或个体工商户，主要通过其所辖地区的母婴店、购物中心、中小型超市、便利店等实现产品的最终销售。
公司线上销售渠道主要可分为自营模式和非自营模式两种。线上自营模式下，公司主要通过在天猫、淘宝、京东等电商平台开设直营店铺向最终消费者销售商品，并以销售商品的不同品类区分平台内不同店铺。线上非自营模式下，公司主要通过B2C或B2B等线上平台向消费者或下游客户销售商品，双方以电商平台实际销售商品和约定方式进行结算。公司合作的线上平台主要包括京东自营店铺和海拍客等。
（2）生产模式：公司对于ODM业务，主要采用订单生产模式以销定产，根据客户所下订单来制定采购计划、组织生产，按照用户要求的规格、数量和交货期交货；对于自有品牌业务，由销售部根据市场预测情况进行排产，并保持一定安全库存。在保证产品质量的前提下，进行有效地产销协调，合理安排原材料的采购、生产计划和物流。公司在生产过程中十分注重控制制造成本和保证产品质量，并建立了KPI管理制度来确保生产的达成率。
3、行业情况
根据中国证监会《上市公司行业分类指引》（2012年修订），发行人所处行业为“制造业（C）”中的“造纸和纸制品业（C22）”。根据国家统计局《国民经济行业分类（GB/T4754-2017）》标准，公司所处行业属于造纸和纸制品业（C22）中的“其他纸制品制造（C2239）”。根据中国造纸协会统计，2019年我国吸收性卫生用品市场规模（市场总销售额）已达到1165.3亿元，比上年增加3.4%；2019年我国吸收性卫生用品市场规模（市场总销售额）从市场结构来看，女性卫生用品占比最高，达到49.1%，其次是婴儿卫生用品，占比为42.8%，成人失禁用品占比为8.1%。
二、报告期内公司主要资产发生重大变化情况的说明
√适用 □不适用
项目名称 本期期末数 上期期末数占 环比变动（%） 变动原因
货币资金 1,627,748,455.39 122,873,964.38 1224.73 主要系首次公开发行股票的募集资金到位以及销售回款增加所致
应收账款 58,593,862.92 88,425,021.02 -33.74 主要系公司收回货款所致
应收款项融资 38,794,257.71 16,781,030.20 131.18 主要系公司销售规模增长所致
交易性金融资产 150,000,000.00 928,724.30 16051.19 主要系本期购买理财产品增加所致
其他应收款 12,427,639.12 23,556,400.08 -47.24 主要系融资租赁保证金及其他保证金退回所致
其他流动资产 104,168,508.27 14,853,857.56 601.29 主要系本期购买理财产品增加所致
固定资产 800,572,936.14 508,088,913.78 57.57 主要系募集资金投入项目建设投入所致
在建工程 266,148,579.00 195,153,017.06 36.38 主要系募集资金投入项目建设投入所致
长期待摊费用 161,009.32 245,622.38 -34.45 主要系房屋装修分摊所致
其中：境外资产49,927,906.60（单位：元 币种：人民币），占总资产的比例为1.47%。
三、报告期内核心竞争力分析
√适用 □不适用
公司自创立以来，始终专注于卫生用品的制造本业、高度重视产品研发及生产管理，致力于为客户提供优质产品。公司核心竞争力主要体现在四个方面：
1、 拥有专业的研发团队及女士经期裤产品和核心吸收复合芯体原材料的创新能力
公司始终将研发创新放在企业发展的重要位置，持续坚持对研发技术的大力投入，依托持续研发及多年的行业经验，公司研发的第四代可穿脱经期裤未来将积极进行商业化应用和推广；第四代新型复合芯体材料已应用于产品。此外，公司高度重视客户意见反馈，通过直接或和客户联合到社区、商超进行用户调查，及派发试用装收集试用报告等多种形式开展市场调研工作；针对调研问题进行分析、实验和测试，找出解决方案，再进行产品打样、测试、消费者试用等。通过新材料的运用、生产工艺的改进，研发了超声波无胶固定橡筋，使产品更环保、使用更舒适，并形成了研发成果，获得了发明专利。
报告期，公司新增发明专利2项，实用新型专利15项；研发费用8,627.15万元，研发投入占营业收入的3.33%。持续、稳定的研发投入，不仅稳固了公司行业领先的研发优势，还能不断提高公司面对多变宏观环境的抗风险能力，为公司未来持续快速发展奠定了坚实基础。
2、 建立较完善的质量控制体系，积极参与国家标准制定
自成立以来，公司一直重视品质管理工作，通过与众多跨国公司的合作，吸取其生产管理、质量控制方面的经验并培养了一批质量管理人才，对公司质量管理体系不断完善。
除了通过科学有效的质量管理方法，建立健全质量管理体系以外，公司更是将质量保证融入到产品的研发、生产、检验全链条流程中。基于严格的高品质管理，公司持续赢得了客户赞誉， 和著名跨国公司及国内知名品牌建立了业务合作关系。公司拥有较完善的产品质量控制管理流程，从产品的开发设计源头开始管控品质质量，为产品的顺利量产打下了坚实基础。
公司积极参与国家标准的制定，作为第一起草单位制定的国家标准《女性卫生裤》（GB/T39391-2020）已经发布，显示了公司的行业标杆地位。
3、 拥有规模化的生产能力
公司先后引进了十余条行业先进的瑞光生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性卫生用品的硬件条件，并掌握复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的生产制造技术。目前，公司拥有杭州、江苏、泰国等生产基地。公司婴儿纸尿裤、成人纸尿裤、女士经期裤等产品产能在国内排名前列，公司具备规模化生产优势。
公司“新增年产6亿片吸收性卫生用品智能制造技改项目”、“年产12亿片吸收性卫生用品智能制造生产基地建设项目”2个募投项目，正在陆续投产，为后续产能扩张夯实基础。
4、拥有多元化的客户和多渠道的销售。
公司凭借过硬的研发创新实力、稳定可靠的生产制造能力、优质的供应服务和高性价比的产品，已经在业内积累了多元化的客户。公司合作的客户既有如尤妮佳、花王等全球著名跨国公司，也有BabyCare、BEABA、蜜芽等电商新兴渠道的国内母婴知名品牌商。这些客户对公司产品的进一步推广、品牌形象提升都起到了示范作用，有利于公司未来业务的持续开拓。
5、精益化管理
公司开展“阿米巴”核算和精益化生产管理。以“阿米巴“进行订单核算管理，做到“一单一核算”，及时发现生产过程中的物料消耗情况，优化生产计划，进一步降低产品成本，提高生产效率。
公司对车间通过“6S”考核管理，每月组织各部门负责人对车间评比，按季度进行考核激励，充分调动了员工全员参与的积极性；开展员工合理化建议，引导员工积极参与生产管理与工艺改进；针对技术岗位加强培训并制定“师带徒”奖励制度，快速培养提升员工操作技能，确保产线快速增加后的人才梯队建设。
第四节 经营情况讨论与分析
一、经营情况讨论与分析
公司积极把握市场机会，秉承“全心以赴，成就卓越”的经营理念，推动业务稳健增长。2020年公司主营业务发展良好，业绩同比增长。
1、营业收入和利润同比增长
公司实现营业收入25.91亿元，同比增长32.64%；归属于上市公司股东的净利润6.02亿元，同比增长90.90%；基本每股收益为 6.95 元，上年同期为 3.94元，同比增长76.4%；经营活动产生的现金流量净额 8.24亿元，上年为 4.28亿元，同比增长92.51%；总资产33.86亿元，上年为12.54亿元，同比增长170.02%。
2、抓住机遇，快速转产
公司面对疫情危机，积极把握市场，克服员工返程难、原材料紧张、物流不畅等困难，快速生产口罩等防疫物资产品，增强国家应急物资供应，配合杭州市政府执行调拨任务，为当地企业复工复产提供保障，被浙江省新冠肺炎防控工作领导小组医疗物资保障组列入《省级应急物资重点企业名单》。确保公司业绩增长的同时，更好的履行企业社会责任。
公司初步建立了ISO13485标准的医疗器械质量管理体系，通过一系列制度将质量控制细化贯穿到医疗器械生产环节，新增《二类医疗器械生产许可证》及一次性使用医用口罩、医用外科口罩的产品注册证。
3、加强与客户合作
公司在按期保质保量的完成客户订单同时，持续服务客户，解决市场对产品的需求，主动和客户对接，及时掌握市场消费需求和产品品质要求，提供优化方案与建议，满足客户市场发展，提升产品性价比，保障客户市场份额，充分发挥公司研发及生产的优势，持续赢得客户的认可与肯定，公司经营能力不断提升。
4、优化客户及产品结构
在产能有限的情况下，一方面公司积极引进生产线拓展产能，另一方面对ODM客户进行优化调整。在按期保质保量的完成客户订单同时，公司持续协助客户解决新需求，满足客户市场发展，充分发挥公司研发及生产的优势。
报告期，公司积极为客户提供优化方案与建议，进行材料和工艺升级，提升产品品质，使客户业绩有了较大的增长，赢得知名跨国企业的认可。
5、发挥供应链优势，保障生产
面对突发的、复杂多变的国内外经济形势，公司克服风险和挑战明显上升、 困难增多、竞争加剧等不利因素，通过加大研发创新，加强与供应商合作，有效控制原材料采购成本，提高生产效率，保障客户产品供给。应对措施主要有以下几点：
（1）合理规划仓库库容，提前备足物料库存；
（2）管理层快速决策，及时反应，提前预付货款，锁定原材料采购价格及采购数量；
（3）通过长期与跨国供应商合作，签定年度采购协议，有效控制主要原材料采购成本上升；
（4）基于供应商良好的长期战略合作关系，增强公司规模化生产原材料采购价格的优势。
6、新增项目情况
(1) 高效率、低成本生产高附加值的产品是企业保持竞争力不懈追求的目标，公司持续升级设备、优化生产工艺。
公司对2条婴儿拉拉裤生产线实施智能化配套，在生产线后端包装、装箱工序，通过引进机械臂、自动装箱、码垛机器人等智能化设备，节省包装、码垛环节的人员，在降低人工成本的同时提高生产效率。
(2)公司先后引进十余条行业先进生产设备，具备生产品质稳定和结构新颖的吸收性卫生用品的硬件条件，并掌握无木浆多维复合芯体、底膜、无纺布等吸收性卫生用品核心材料的生产制造技术。
报告期，公司在杭州、江苏、泰国建有三个生产基地，婴儿纸尿裤/拉拉裤、成人纸尿裤/拉拉裤、女士经期裤等产品产能在国内排名前列，具备规模化生产优势。
（3）公司募投项目“新增年产6亿片吸收性卫生用品智能制造技改项目”、“年产12亿片吸收性卫生用品智能制造生产基地建设项目”，已经开始陆续投产。其中“新增年产6亿片吸收性卫生用品智能制造技改项目”生产线已经全部到位，部分设备已经搬迁至红丰路自建厂区；“年产12亿片吸收性卫生用品智能制造生产基地建设项目”大部分设备已经到位，并逐步投入生产。
（4）报告期，泰国工厂目前已有3条生产线到位，其中2条设备已完成调试开始试生产，并在泰国本地进行销售。
二、报告期内主要经营情况
报告期内，在公司董事会及全体员工共同努力下，公司实现营业收入、净利润等经济指标稳健增长。2020年公司实现营业收入259,095.21万元，同比增长32.64%；实现归属母公司所有者的净利润为60,195.63万元，同比增长90.90%；归属于母公司扣除非经常性损益后的净利润为57,620.59万元，同比增长87.21%；截至2020年末，公司总资产338,614.56万元，同比增长170.02%。
(一)主营业务分析
1.利润表及现金流量表相关科目变动分析表
单位:元 币种:人民币
科目 本期数 上年同期数 变动比例（%）
营业收入 2,590,952,149.34 1,953,382,285.45 32.64
营业成本 1,634,147,075.08 1,360,301,852.86 20.13
销售费用 127,213,326.95 101,923,838.53 24.81
管理费用 50,008,179.19 36,225,716.24 38.05
研发费用 86,271,500.94 66,437,570.72 29.85
财务费用 -1,157,566.69 12,467,030.47 -109.29
经营活动产生的现金流量净额 823,609,995.61 427,825,889.37 92.51
投资活动产生的现金流量净额 -1,166,841,149.53 -284,970,642.13 -309.46
筹资活动产生的现金流量净额 1,398,406,892.00 -81,738,045.97 1,810.84
2.收入和成本分析
√适用 □不适用
报告期内，公司实现营业收入25.91亿元，比去年同期增长32.64%；发生营业成本16.34亿元，较上年同期增长20.13%。
(1).主营业务分行业、分产品、分地区情况
单位:元 币种:人民币
主营业务分行业情况
分行业 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入比上年增减（%） 营业成本比上年增减（%） 毛利率比上年增减（%）
个人护理 2,544,937,096.26 1,606,085,030.74 36.89 32.53 20.35 增加6.39个百分点
主营业务分产品情况
分产品 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入比上年增减（%） 营业成本比上年增减（%） 毛利率比上年增减（%）
婴儿卫生用品 1,666,855,954.84 1,115,383,720.16 33.08 22.29 16.17 增加3.52个百分点
成人卫生用品 616,215,752.21 392,951,780.31 36.23 17.84 13.04 增加2.71个百分点
其他产品 261,865,389.21 97,749,539.27 62.67 662.49 265.20 增加40.61个百分点
主营业务分地区情况
分地区 营业收入 营业成本 毛利率（%） 营业收入比上年增减（%） 营业成本比上年增减（%） 毛利率比上年增减（%）
境内 2,259,080,930.50 1,437,996,304.96 36.35 34.68 22.42 增加6.37个百分点
境外 285,856,165.76 168,088,725.78 41.20 17.65 5.12 增加7.01个百分点
主营业务分行业、分产品、分地区情况的说明
一、 公司主营业务收入同比增加 32.53%，主要原因系：
1、报告期内，公司加大市场开拓、产能提升以及研发投入，婴儿卫生用品继续稳健发展，2020年婴儿卫生用品营业收入为16.67亿元，较2019年的13.63亿元，同比增长22.29%，成人卫生用品保持良好的发展，2020年成人卫生用品营业收入为6.16亿元，较2019年的5.23亿元，同比增长17.84%。
2、新冠疫情发生后，公司加大新产品开发力度，利用自身生产优势组织改造转产防护服用无纺布、酒精湿巾以及改造转产、新建口罩等抗疫物资生产线。
二、公司境内主营业务收入同比增加 34.68%，主要原因系：
公司继续加大与Babycare、BEABA等国内品牌客户及国际知名品牌商合作，2020年境内主营业务收入为22.59亿元，较2019年的16.77亿元，同比增长34.68%。
三、公司主营业务毛利率同比上升 6.39个百分点，主要原因系：
1、根据公司战略规划，近几年不断加大研发和技改投入，新开发的产品盈利能力较原有产品有所增强。
2、公司生产效率和产品品质的稳定性不断提升，生产规模不断扩大，使直接人工费用率及制造费用率总体下降。
3、公司其他卫生用品（其中主要为防疫产品）毛利率为62.67%，毛利率较2019年上升40.61%，使公司整体毛利率上升。
(2).产销量情况分析表
√适用 □不适用
主要产品 单位 生产量 销售量 库存量 生产量比上年增减（%） 销售量比上年增减（%） 库存量比上年增减（%）
婴儿卫生用品 万片 198,850.17 201,041.35 7,004.85 10.83 14.78 -23.83
成人卫生用品 万片 74,213.34 74,407.59 5,769.49 1.33 5.10 -3.26
产销量情况说明
1、生产量和销售量
公司根据客户需求进行以销定产的模式进行生产，因业务增加使婴儿卫生用品生产量和销售量增长，本报告期婴儿卫生用品生产量和销售量同比增长了10.83%和14.78% ；
公司卫生巾及成人尿裤产品出口业务，因海外疫情、海运费上涨、原材料上涨、汇率波动等因素，影响成人卫生用品生产量和销售量的增长，本报告期成人卫生用品生产量和销售量同比增长了1.33%和5.10%。
2、库存量
公司加强对客户库存周期的管控，同时由于产能增加，适度缩短自有品牌产品备货量，本报告期婴儿卫生用品库存量比上年下降了23.83%。
(3).成本分析表
单位：元
分行业情况
分行业 成本构成项目 本期金额 本期占总成本比例(%) 上年同期金额 上年同期占总成本比例(%) 本期金额较上年同期变动比例(%) 情况说明
个人护理 卫生用品材料成本 1,291,341,882.16 80.40% 1,121,741,117.92 84.06% 15.12% 无
个人护理 卫生用品人工成本 119,556,399.41 7.44% 101,425,410.72 7.60% 17.88% 无
个人护理 卫生用品制造费用 97,437,218.90 6.07% 84,575,397.15 6.34% 15.21% 无
个人护理 其他产品成本 97,749,530.27 6.09% 26,765,713.10 2.01% 265.20% 无
成本分析其他情况说明
无
(4).主要销售客户及主要供应商情况
√适用 □不适用
前五名客户销售额153,444.25万元，占年度销售总额59.22%；其中前五名客户销售额中关联方销售额0万元，占年度销售总额0 %。
前五名供应商采购额56,666.84万元，占年度采购总额38.17%；其中前五名供应商采购额中关联方采购额0万元，占年度采购总额0%。
其他说明无
3.费用
√适用 □不适用
单位：万元 币种：人民币
项目 2020年度 2019年度 同比增减比例 重大变动说明
金额 费用率 金额 费用率
销售费用 12,721.33 4.91% 10,192.38 5.22% 24.81% 主要系公司销售规模增长所致
管理费用 5,000.82 1.93% 3,622.57 1.85% 38.05% 主要系公司销售规模增长所致
研发费用 8,627.15 3.33% 6,643.76 3.40% 29.85% 主要系公司研发投入增长所致
财务费用 -115.76 -0.04% 1,246.70 0.64% -109.29% 主要系公司利息收入增加所致
合计 26,233.54 10.13% 21,705.42 11.11% 20.86% -
2020年，公司继续深化销售渠道，完善营销策略，推动境内外业务稳健增长，在新冠疫情影响下，果断调整研发及销售的产品，加大业务推广及广告宣传的投入；公司不断提高企业管理水平和管理效率，建立了更加科学、完备、高效的管理体系，管理效率提升显著；公司不断提高研发和创新能力，提升产品生产效率及品质稳定性，提高技术、工艺水平，快速完成防疫产品的研发任务。
（1）销售费用
公司销售费用主要由运输费、职工薪酬、租金、网店推广费、代销服务费及广告宣传费等构成，随着销售规模的增长，公司2020年度销售费用增长24.81%。
（2）管理费用
公司管理费用主要由职工薪酬、折旧及摊销、租赁费、中介咨询费、物业及水电费、办公费及业务招待费等构成，公司2020年管理费用增长38.05%。
（3）研发费用
公司研发费用主要包括各研发项目领用的直接材料及模具、职工薪酬、折旧及摊销、研发设备等构成，公司2020年研发费用增长29.85%。
（4）财务费用
公司财务费用主要包括利息费用、利息收入、汇兑损益、手续费及其他等构成，公司2020年财务费用下降109.29%。
主要系公司提前归还银行借款与融资租赁款，2020年利息费用为1380.53万元，比2019年的1253.64万元，增加126.89万元，增长10.12%；2020年9月公司收到上市募集资金，全年利息收入为1789.27万元，比2019年的76.17万元，增加1713.10万元；2020年发生汇兑损益232.77万元，比2019年的6.01万元，增加226.76万元，以上因素使公司财务费用整体下降。
4.研发投入
(1). 研发投入情况表
√适用 □不适用
单位：元
本期费用化研发投入 86,271,500.94
本期资本化研发投入 0
研发投入合计 86,271,500.94
研发投入总额占营业收入比例（%） 3.33
公司研发人员的数量 158
研发人员数量占公司总人数的比例（%） 8.99
研发投入资本化的比重（%） 0
(2). 情况说明
√适用 □不适用
1）研发情况概述
公司对技术研发高度重视，经过10多年的研发投入和实践积累，公司掌握了丰富的产品研发、设计和生产经验。
在生产经营过程中，公司根据市场需求与用户反馈，持续进行工艺技术改进及新产品研发，不断提升产品性能和生产效率。
2020年，公司研发投入总额为 8,627.15万元，占营业收入比例为3.33%，投入总额比上年同期分别增加29.85%。根据公司战略，研发重点为个人护理用品，为客户及募投项目建成后，提供必要的新项目、新技术及新工艺支持。
2）报告期内主要研发项目具体情况
研发项目 项目基本信息 研发所处阶段 进展情况
新型吸收芯体裤型卫生巾 面层沿芯体底面延伸的两侧不闭合，完全包裹芯体的上面以及覆盖芯体部分底面，使芯体与底面防漏底膜形成半幅复合的结构形式。增加约40％的吸液面积，提升芯体的吸液速度，减少侧漏风险。 项目验收 项目验收完结
超声波腰围橡筋无胶复合婴儿拉拉裤 使用超声波点焊替代热熔胶固定腰围橡筋，产品更加美观，柔软、舒适，穿着时更贴身。 项目验收 项目验收完结
第四代复合芯体婴儿纸尿裤 将高分子区分成多层不同密度区域进行固定，加快吸速，不易断层或起坨，吸尿后自然形成V型或W型，从技术上预防O型腿的产生。 项目完结 运用生产
异味改善（可调）婴儿拉拉裤的设计开发 采用低温、低气味热熔胶，优化产品除异味的能力。 研发进行中 产品验证
多层压花超声波复合3D面料婴儿拉拉裤的设计开发 热风在线3D亲肤层，触感轻柔如棉，凹凸点状空气孔设计，形成微小空气流。凸点加打孔的三合一面层，使该面层具有导流的特色，能够快速分散水流，有效预防漏尿。 小批量试制 项目验证阶段
超声波无胶手风琴婴儿拉拉裤的设计开发 用超声波点焊替代热熔胶固定腰围橡筋，使产品更加美观，柔软、舒适，穿着时更贴身。 项目验收 项目验收完结
气味改善（可调）超强导流吸收复合芯体婴儿尿裤的设计开发 使用吸味胶，升级复合芯体配方，使其吸收能力与干爽性能更优异。 项目验收 项目验收完结
多维增速复合芯体婴儿尿裤的设计开发 全新多维增速复合芯体芯体的开发，快速吸收、低回渗的芯体环境让宝宝屁股始终干爽，提升产品亲肤使用感，减少红屁股的几率。 小批量试制 项目验证阶段
多层压花超声波复合3D面料超透婴儿纸尿裤的设计开发 热风在线超声波复合3D面料亲肤层，触感轻柔如棉，凹凸点状空气孔设计，即使闷热的环境下也能舒适干爽。 项目验收 项目验收完结
高腰细旦炫彩经期裤的设计开发 根据人体生理性原理剪裁，腰部贴合曲线，弹力比较大，有效防止前漏、后漏。腰部无纺布为细旦无纺布材料，像第二层皮肤般舒适合体，加入色母粒设计，更美观。 研发进行中 产品验证
超声波无胶手风琴女士经期裤的设计开发 使用超声波点焊来固定腹部橡筋，不再使用热熔胶，可以使产品更加美观，柔软、舒适，穿着时更贴身。 研发进行中 产品验证
超声波复合穿刺3D面料裤型卫生巾的设计开发 穿刺3D面料的亲肤层，在产品使用中大大减少与皮肤的接触面积，透气性能更好，使皮肤更干爽，降低皮肤疾病产生的可能性。触感轻柔如棉，能更好的呵护女性肌肤。 研发进行中 产品验证
PH可控调节婴儿尿裤的设计开发 全新面层的改进，弱酸（pH 5-6）面层与快速吸收、低回渗芯体环境让宝宝屁股始终干爽，提升产品亲肤使用感，减少红屁股的几率。 研发进行中 产品验证
仿生（无拼接）轻度失禁成人拉拉裤的设计开发 使用仿生材料，使穿着不尴尬，采用复合芯体，使吸收体更轻薄；产品无论是从外观还是吸收体的厚度来看，皆可满足轻度失禁人群或长途出行人群的要求，提升产品美观，实现产品多样性选择。 项目验收 项目验收完结
木浆熔喷复合材料成人护理裤的设计开发 木浆熔喷复合材料成人护理裤轻薄透气，穿着舒适贴身，不影响正常活动，使产品透气性好，吸收量大、防渗防潮、安全环保且价格适中。 项目验收 项目验收完结
平板式一次性使用医用口罩 可阻隔口腔、鼻腔呼出污染物，可实行无废料式全自动在线焊接耳绳生产。 项目验收 项目验收完结
符合KN95或KF94规定的防护口罩 口罩的细菌过滤效率不小于95%；口罩两侧面进行气体交换的通气阻力不大于49Pa/cm；口罩对非油性颗粒物的过滤效率不小于30%。 小批量试制 项目验证阶段
5.现金流
√适用 □不适用
单位：元
项目 2020年 2019年 同比增减比例
经营活动现金流入小计 3,103,760,024.91 2,359,887,412.07 31.52%
经营活动现金流出小计 2,280,150,029.30 1,932,061,522.70 18.02%
经营活动产生的现金流量净额 823,609,995.61 427,825,889.37 92.51%
投资活动现金流入小计 120,709,782.85 1,684,983,975.68 -92.84%
投资活动现金流出小计 1,287,550,932.38 1,969,954,617.81 -34.64%
投资活动产生的现金流量净额 -1,166,841,149.53 -284,970,642.13 309.46%
筹资活动现金流入小计 1,887,651,859.36 230,076,367.64 720.45%
筹资活动现金流出小计 489,244,967.36 311,814,413.61 56.90%
筹资活动产生的现金流量净额 1,398,406,892.00 -81,738,045.97 1810.84%
现金及现金等价物净增加额 1,051,832,102.76 61,339,511.50 1614.77%
(二)非主营业务导致利润重大变化的说明
□适用 √不适用
(三)资产、负债情况分析
√适用 □不适用
1.资产及负债状况
单位：元
项目名称 本期期末数 本期期末数占总资产的比例（%） 上期期末数 上期期末数占总资产的比例（%） 本期期末金额较上期期末变动比例（%） 情况说明
货币资金 1,627,748,455.39 48.07 122,873,964.38 9.80 1,224.73 主要系首次公开发行股票的募集资金到位以及销售回款增加所致
应收账款 58,593,862.92 1.73 88,425,021.02 7.05 -33.74 主要系公司收回货款所致
应收款项融资 38,794,257.71 1.15 16,781,030.20 1.34 131.18 主要系公司销售规模增长所致
交易性金融资产 150,000,000.00 4.43 928,724.3 0.07 16,051.19 主要系本期购买理财产品增加所致
其他应收款 12,427,639.12 0.37 23,556,400.08 1.88 -47.24 主要系融资租赁归还，保证金退回所致
其他流动资产 104,168,508.27 3.08 14,853,857.56 1.18 601.29 主要系本期购买理财产品增加所致
固定资产 800,572,936.14 23.64 508,088,913.78 40.52 57.57 主要系募集资金投入项目建设投入所致
在建工程 266,148,579.00 7.86 195,153,017.06 15.56 36.38 主要系募集资金投入项目建设投入所致
长期待摊费用 161,009.32 0.005 245,622.38 0.02 -34.45 主要系房屋装修分摊所致
短期借款 58,551,911.89 1.73 124,678,331.44 9.94 -53.04 主要系提前归还借款所致
应付票据 102,594,206.37 3.03 45,967,734.48 3.67 123.19 主要系公司采购规模扩大应付材料款增加所致
预收款项 37,965,327.51 3.03 -100.00 主要系为执行新收入准则后报表项目重分类所致
合同负债 66,932,928.84 1.98 100.00 主要系执行新收入准则后报表项目重分类所致
应交税费 40,812,172.30 1.21 25,743,466.40 2.05% 58.53 主要系销售收入增加，税费增加所致
其他应付款 18,269,153.88 0.54 9,205,874.55 0.73% 98.45 主要系待支付的上市发行费和保证金等增加所致
一年内到期的非流动负债 13,333,335.66 1.06 -100.00 主要系归还借款和融资租赁款所致
其他流动负债 5,173,870.59 0.15 0.00 100.00 主要系执行新收入准则后报表项目重分类所致
长期借款 51,149,483.81 4.08 -100.00 主要系提前归还借款所致
长期应付款 7,777,776.34 0.62 -100.00 主要系归还融资租赁款所致
其他说明无
2.截至报告期末主要资产受限情况
√适用 □不适用
所有权或使用权受到限制的资产
项 目 期末账面价值 受限原因
货币资金 477,937,255.49 信用证保证金、银行承兑汇票保证金
固定资产 33,096,752.69 抵押，用于开具银行承兑汇票
无形资产 7,930,992.30
合 计 518,965,000.48
3.其他说明
□适用 √不适用
(四)行业经营性信息分析
√适用 □不适用
在我国，纸尿裤、卫生巾等吸收性卫生用品均为改革开放之后的舶来品，经过30多年的快速发展，我国吸收性卫生用品行业产品种类不断丰富、功能不断完善、普及程度不断提升，已成为与人民生活密切相关的重要行业。
根据中国造纸协会统计，2019年我国吸收性卫生用品市场规模（市场总销售额）已达到1,165.3亿元，比上年增加3.4%；2019年我国吸收性卫生用品市场规模（市场总销售额）从市场结构来看，女性卫生用品占比最高，达到49.1%，其次是婴儿卫生用品，占比为42.8%，成人失禁用品占比为8.1%。
(五)投资状况分析
1、 对外股权投资总体分析
□适用 √不适用
(1) 重大的股权投资
□适用 √不适用
(2) 重大的非股权投资
□适用 √不适用
(3) 以公允价值计量的金融资产
√适用 □不适用
项 目 期末数 期初数
分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 150,000,000.00 928,724.30
衍生金融资产 928,724.30
银行理财产品 150,000,000.00
合 计 150,000,000.00 928,724.30
(六)重大资产和股权出售
□适用 √不适用
(七)主要控股参股公司分析
√适用 □不适用
子公司名称 主要经营地 注册地 业务性质 持股比例(%) 取得方式
直接 间接
江苏豪悦实业有限公司 宿迁 宿迁 制造业 100.00 同一控制下企业合并
江苏嘉华进出口有限公司 宿迁 宿迁 商业 100.00 同一控制下企业合并
杭州伊蓓佳护理用品有限公司 杭州 杭州 制造业 100.00 设立
杭州橙选科技有限公司 杭州 杭州 商业 100.00 设立
Haoyue (Thailand) Co., Ltd 泰国罗勇 泰国罗勇 制造业 100.00 设立
江苏道琦宠物用品有限公司 宿迁 宿迁 制造业 100.00 设立
单位：元
公司名称 业务性质 持股比例 总资产 净资产 净利润
江苏豪悦实业有限公司 制造业 100% 281,818,705.15 215,933,447.10 73,788,944.95
江苏嘉华进出口有限公司 商业 100% 44,942,742.43 8,032,228.53 837,021.47
杭州伊蓓佳护理用品有限公司 制造业 100% 70,441,552.24 34,179,739.78 5,359,065.34
杭州橙选科技有限公司 商业 100% 2,083,332.66 1,583,073.21 1,313,099.58
Haoyue(Thailand) Co., Ltd 制造业 100% 49,927,906.60 49,716,447.95 -10,324,107.53
江苏道琦宠物用品有限公司 制造业 100% 6,417,054.06 6,058,364.24 -1,399,994.93
(八)公司控制的结构化主体情况
□适用 √不适用
三、公司关于公司未来发展的讨论与分析
(一)行业格局和趋势
√适用 □不适用
随着我国居民生活水平的提升，以及消费观念的转变，健康、卫生、方便的一次性卫生用品逐渐获得消费者的青睐，一次性卫生用品市场规模不断扩大。其中，妇婴卫生用品为主导产品; 中国人口老龄化及护理观念的转变，成人失禁用品市场将成为新的增长亮点。随着一次性卫生用品的渗透率上升，人们对产品的功能要求更多，在产品功能细分往舒适化、个性化发展的同时，用料的环保性创新将成为市场关注重点。
1、国民生活水平的提高，使得消费者对产品的需求更加多元化
在吸收性卫生用品市场发展初期，我国居民人均可支配收入相对较低，消费者虽然逐步接受使用纸尿裤、卫生巾等吸收性卫生用品，但由于受到生活水平和对产品认知水平的制约，消费者在产品满足基本吸收性功能的基础上，对产品价格较为敏感。在该时期，市场竞争以价格竞争为导向。进入21世纪以来，随着社会经济的快速发展，居民人均可支配收入的不断提高，我国消费者对吸收性卫生用品的选择逐渐从产品价格向产品品质转移，以品质见长的国外品牌在国内市场的占有率迅速提高，其中以金佰利、尤妮佳、SCA（维达）、花王等全球著名跨国公司等最为突出。而随着我国人均GDP突破8,000美元，消费者对产品的需求进入了一个多元化的阶段。消费者从原来对价格、品质的单一追求发展到集对产品舒适性、功能、品质、便利性、安全性等多元化为一体的需求。此时，国内制造商凭借着贴近消费者群体，洞悉消费者需求，快速迭代的产品开发能力以及不断提升的产品质量而异军突起，国内品牌市场份额逐渐提升。为应对上述市场变化，国际品牌也通过寻求与国内优秀的生产制造商进行战略合作，委托国内优质生产制造商进行产品研发、设计和生产加工。
2、传统渠道发展平稳，新兴渠道快速崛起
吸收性卫生用品传统渠道包括大卖场、大型超市、小超市等网点。新兴渠道包括母婴专营店和专营连锁店、电商平台、垂直电商等。近年来，母婴专营店作为母婴护理用品的独特销售途径，凭其专业化、品牌化的优势在国内迅速发展；而随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商凭借其便利性逐渐成为吸收性卫生用品销售的重要渠道之一。根据国家统计局发布的数据显示，2019年，全年网上零售额分别达到106324亿元，比上年增长16.5%。
随着互联网以及网购的流行，电商平台、垂直电商等电商渠道逐渐成为婴儿纸尿裤销售的重要渠道，电商渠道的销售占比不断提升，电商渠道销售占比从2010年的4.8%迅速增长至2019年的44%，而以超市、大卖场等为代表的线下渠道销售额占比从2010年的95.2%减少至2019年的56%。
3、受益于“中国质造”和“新零售业态”双轮驱动，国产品牌迅速崛起
经过多年的发展和赶超，国内吸收性卫生用品制造企业的自主研发和创新能力已得到明显提升，部分制造商的自主设计研发能力、生产技术和质量控制水平基本达到甚至超越国外同类产品，整个行业已基本实现从“中国制造”到“中国质造”的高端化升级。由于外资品牌进入市场较早，目前占领着国内传统渠道的主要份额，国内的制造商们亟需开拓新渠道，让更多“中国质造”产品投入市场。
伴随着国内互联网的发展及网购的流行，母婴垂直电商、母婴专营连锁、O2O、电商平台等多元化的新零售业态正在深刻地改变纸尿裤、卫生巾的传统销售渠道与市场格局。在此背景下，新兴的国内母婴品牌商着力于整合业态资源，选择与国产ODM制造商进行强强合作，以国货精品切入市场，打造产品体验新生态，并迅速聚集了一大批粉丝流量。一方面国内ODM制造商可以帮助国内母婴品牌商们打造出符合品牌特色的国货精品；另一方面借助新零售渠道可以迅速打通线下市场，让国产品牌深入人心。
受益于“中国质造”和“新零售业态”双轮驱动，国产品牌强势崛起，销售额和市场占有率快速提升。据贝恩调研数据显示，2016年-2017年间国产品牌在国内婴儿纸尿裤的市场占有率提升了6.6个百分点。
新零售业态兴起的背景下，母婴品牌商和制造商的合作示意图
4、升级产品不断涌现，经期裤和复合芯体纸尿裤产品正成为行业新的增长点
在经期裤研发成功之前，夜用卫生巾的研发集中在“安全性”与“舒适性”两大功能方向上。其中，安全性主要通过将产品设计得更大、更长来实现，舒适性主要通过材料和设计的优化来实现。目前夜用卫生巾产品单纯扩展尺寸的研发方向，一方面有其尺寸的局限性，另一方面过于追求尺寸也影响了穿着的舒适性。经期裤产品的出现，同时解决了“安全性”与“舒适性”的问题。经期裤由于采用“内裤式”的“360度”全包围结构设计，贴身度更好，吸收能力更强，解决了液体侧漏、后漏的隐患，同时由于是一次性使用，无需洗涤，兼具安全、舒适和便利的三大优点，因此受到了消费者的广泛认可。
纸尿裤的核心部分是吸收芯体，国产复合芯体的发明和应用极大地提升了纸尿裤产品在吸收、反渗、舒适度等方面的性能，引发了国产吸收性卫生用品制造商的技术变革。复合芯体已在国内的婴儿纸尿裤产品中得到快速的发展和应用，并获得了大量消费者的认可和青睐。复合芯体纸尿裤产品在国内市场的成功已经引起了跨国公司的重视，目前越来越多的跨国公司正通过寻求与国产ODM制造商建立合作关系来应对芯体结构技术变革带来的市场冲击。
5、婴儿卫生用品市场持续增长，产品不断更新迭代
为顺应消费者对高品质产品的需求，制造商们通过加大研发投入，不断推出创新产品和升级产品例如近年来以“婴儿拉拉裤”为代表的中高端纸尿裤产品，以其便利性和舒适性得到越来越多家庭的认可和青睐。据中国造纸协会统计，在2017年和2018年的婴儿纸尿裤的销售量中，婴儿拉拉裤的销售量占比分别为24.9%和27.2%，分别比上年增长5.3个百分点和2.3个百分点，且增长率远高于行业同期平均增长水平。因此，未来具备婴儿拉拉裤等中高端产品设计研发和生产能力的制造商将在产品差异化竞争中具备一定优势。
6、人口“老龄化”趋势带动成人失禁用品市场快速增长
由于人口老龄化加剧，加之居民生活水平提高，老年人护理需求上升，随之而来的是成人失禁用品市场的快速发展。据中国造纸协会分析，目前成人失禁用品的消费市场正在迅速增长，但主要集中在满足基本功能的、具有高性价比的中低档纸尿裤（片）产品，未来随着老年人自我护理需求的上升，成人纸尿裤市场也将步随卫生巾、婴儿纸尿裤的竞争态势，在产品功能性和便利性上展开竞争。
(二)公司发展战略
√适用 □不适用
公司是国内个人卫生护理用品领域的领先制造商，专注于妇、幼、成人卫生护理用品的研发、制造与销售业务。公司秉承“全心以赴，成就卓越”的经营理念，致力于成为全球护理用品领域拥有研发技术优势的卓越企业。公司根据市场需求和发展情况，逐步扩大生产规模，提升信息化水平，继续强化变革创新意识，追求有质量的稳步增长。立足于实际情况，结合市场、行业环境及公司期望，未来，公司总体战略为：
1、 以市场为导向，客户为中心，依托研发创新优势促进与全球巨头合作共赢。
2、 以产品为经营重心，以精细化管理确保优异品质和成本优势。
3、 以新零售促进自有品牌建设，加大营销投入，推动自主品牌发展。
(三)经营计划
√适用 □不适用
2021年，是“十四五”规划的开局之年，也是公司进入资本市场的开局之年。公司将继续保持稳健的经营风格，进一步提升公司规范化运营和治理水平；以科技创新为根本动力，优化产品结构、扩大产能，创新营销策略，开拓新的市场，不断挖掘新的业绩增长点。
1、产能扩充计划
随着我国个人护理行业的快速发展，市场对一次性护理用品的需求日益增长，公司将依托良好的市场前景，利用好募集资金实施扩产计划。将通过发挥“新增年产6亿片吸收性卫生用品智能制造技改项目”和“年产12亿片吸收性卫生用品智能制造生产基地建设项目”二个项目作用，逐步完善卫生用品的生产工艺，不断提升公司产品的生产能力和自动化水平，更好的满足下游客户需求，不断提高公司在个人护理行业的市场份额，扩大公司在行业内的市场竞争力和品牌影响力。
2、品牌推广计划
公司作为国内领先的个人护理用品制造商，理应抓住市场机遇，加强品牌建设，拓展营销网络和渠道，促进公司产品销售，为全球消费者提供更加优质的产品。
公司将利用募集资金逐步实施品牌推广计划，通过新建“品牌建设与推广项目”，持续通过拓展营销渠道、增加广告投入、加强推广活动力度，增强公司产品知名度和美誉度，提升公司综合盈利能力。
3、研发能力增强计划
2021年，公司将继续以客户为中心，以市场为导向，不断优化经营及营销策略，以婴儿护理用品和成人护理用品业务为重点，加强与客户在创新阶段的前瞻性合作；主动减少不可持续的疫情相关产品的订单，为其他更具发展前景的产品留出产能；同时，公司将继续强化环保和可降解产品市场布局，提升公司产品在全球的覆盖面。
未来，更加环保产品的研发和生产能力将是个人护理用品企业核心竞争力之一。公司将通过“研发运营支持中心建设项目”实施，进一步增强产品研发能力，满足消费者的多样化及个性化需求，提高公司的核心竞争能力。
4、管理提升计划
随着公司的快速发展，特别是公司成功在上交所主板挂牌上市后，公司业务规模将大幅提升，对管理体系和运营效率将提出更高的要求。公司将进一步规范、完善内部管理控制体系，按照国家法律法规和公司章程的规定，进一步完善公司的决策、执行、监督的法人治理结构，加强“三会”运作，提升履职能力，助力公司高质量发展。
此外，公司将结合未来业务规模增长对内部管理体系的要求，继续完善采购、研发、生产、销售等业务流程，不断完善制度体系建设，夯实管理基础，通过提升对公司运营数据的收集、管理和分析，大幅提升公司整体的管理和运营效率，为公司业务的快速发展提供必要的保障和支撑。
5、人才建设计划
个人护理用品行业对研发人员的技术积累和科研开发经验有较高的要求，虽然经过多年的发展，公司已经形成了一支行业经验丰富的专业技术研发团队，但随着公司新产品、新技术、新工艺研发投入的加大，对研发人才的需求大幅提升，尤其是相关精尖领域的专业技术人才和跨学科的综合技术人才。公司将围绕战略发展规划及经营目标开展人力资源工作，加强对行业技术人才的引进与培养，在现有研发团队的基础上，进一步优化人才结构，一方面引进具有实践经验和综合研发能力的行业资深技术人才，扩充公司高级研发人员规模，另一方面引进一批相关学科专业人才，通过加强内部培养，使其在发挥专业领域特长的同时快速培养多学科综合能力，从而建立公司多层次的技术人才梯队，提高公司整体研发实力。
此外，随着业务规模的扩大，公司将根据业务需求引进一批行业经验丰富的管理、生产、营销人才，通过加强内部的人力资源配置、绩效管理和培训体系，满足公司业务快速发展对各方面人才的持续增长的需求。
6、投融资计划
2020年9月，公司成功在上交所主板挂牌上市，扣除发行费用后募得资金约为15.49亿元，公司将
合理利用募集资金投资项目建设，增强公司的综合盈利能力，积极回报公司股东。
公司将以进入资本市场为契机，围绕公司战略目标，结合公司具体需求，灵活运用投资、并购等资本运作方式，在全球范围内积极寻找收购、合作机会，进行合理的战略性产业布局，努力寻求在更大空间、更高层次、更广范围内有更大作为。同时，公司将根据公司发展战略和业务发展规划，综合考虑公司财务状况、筹资成本、资本结构和资金的运用周期等方面因素，适时采取多元化的融资方式满足公司资金需求。
(四)可能面对的风险
√适用 □不适用
1、宏观经济风险
公司产品属于一次性卫生用品行业，一次性卫生用品作为改善生活品质的日常消费品，与国民经济发展水平、居民可支配收入水平以及新生儿人数、人口老龄化程度等宏观因素具有显著的相关性。虽然目前我国经济持续增长，居民可支配收入稳步提升，新生儿人数维持相对高位以及老龄人数占比提升，但2017-2019年，我国全年婴儿出生率分别为12.43‰、10.94‰和10.48‰，最近3年出生率连续下降。但是，2017年人口出生比2016年减少63万，2018年比2017年减少200万，2019年比2018年减少58万，减少的人数还是下降的。未来不排除由于宏观经济和居民可支配收入增速出现波动，以及出生率继续下降等原因，导致一次性卫生用品的市场规模缩小，进而影响行业整体发展情况和公司经营业绩。
2、市场竞争风险
随着居民消费水平和健康生活理念的提升，新零售业态的发展、产品结构的改变、民族品牌